2025年全国两会召开之际，金融圈却掀起一场“定融产品荒”风暴。近期，川渝地区城投定融产品发行量锐减，部分区域甚至半年未发新标，重庆某产品上线30秒即被“秒光”。这场突如其来的“资产荒”背后，究竟隐藏着怎样的政策逻辑与市场变局？
一、政策“紧箍咒”下，定融产品被迫“瘦身”

2024年中央“一揽子化债方案”落地后，监管层对地方政府隐性债务的管控持续加码。川渝地区作为债务化解重点区域，通过再融资债券置换高息债务，直接导致定融等非标融资渠道被“掐断”。更关键的是，2018年资管新规的“余波”仍在发酵：
- 刚性兑付打破：政府融资平台虽背靠国企信用，但资管新规明确要求净值化管理，投资者需自担风险，市场信心受挫。
- 发行门槛抬高：监管部门强化对发行主体资质、资金用途的审核，部分弱资质城投平台因评级低、融资成本高被拒之门外。
数据触目惊心：2025年开年，四川多地已半年未发新产品，重庆部分区域提前兑付存量定融，市场供给严重不足。
二、供需失衡：资金“淤积”与优质资产“稀缺”
在银行理财收益跌破2%、股市波动加剧的背景下，投资者对高收益定融产品的需求激增。然而，“资产荒”本质是“优质资产荒”：
- 供给端收缩：2025年城投债到期规模达4.1万亿，但新发高息定融锐减，票面利率普遍降至2%-3%，定融等非标产品供给进一步减少。
- 需求端狂热：资金集中追逐有限的高收益资产，重庆某定融产品因7%-8%的稳定收益被“秒光”，甚至催生“代抢”灰色产业链。
风险暗流涌动：弱区域城投平台（如四川区县级平台）再融资风险上升，部分产品因估值偏高或流动性不足面临违约压力。
三、国企转型阵痛：定融产品“变形记”

传统定融产品因监管收紧逐渐淡出市场，国企融资被迫“另辟蹊径”：

- 融资工具“变形”：金交所备案暂停后，国企转向债权计划、资产证券化等合规工具，但这类产品往往期限长、门槛高，难以满足短期融资需求。
- 市场化转型阵痛：川渝城投平台数量多、评级偏低（以AA级为主），融资成本高企，叠加“退平台”进程加速，部分弱资质平台被迫退出定融市场。
投资者启示：需警惕“伪定融”产品，优先选择有财政支持或债务置换计划的强区域平台。
两会前瞻：定融市场将走向何方？
两会期间，关于“规范非标融资”“化解地方债务风险”的讨论热度飙升。业内预测：
1. 监管或现“柔性操作”：在控制总量的前提下，允许国企通过绿色债券、可持续发展债券等创新工具融资，缓解短期资金压力。
2. 市场分化加剧：成都、重庆主城等核心区域定融产品或成“避险港湾”，而弱区域高息产品风险需警惕。
3. 投资者教育升级：政策明确要求加强信息披露，投资者需从“刚兑信仰”转向理性评估信用风险与政策风险。
结语：
定融产品的“断供潮”既是政策调控的必然结果，也折射出市场从“野蛮生长”向规范化转型的阵痛。对投资者而言，两会期间的政策风向标至关重要——在追逐收益的同时，更需擦亮双眼，避开“伪创新”与“高风险”陷阱。毕竟，“稳赚不赔”的时代，早已一去不返。