有人说，经济的原动力是什么？债务。
据央行披露:近期社会融资大幅下滑，私营个人账户动力不强，而政府融资大幅上扬。
信贷结构的变化是在楼市巨幅翻盘的当下，政府融资需求的攀升是值得非常警惕的现象。
在低利率的环境下，政府债务需求将制约央行任何对利率变化的风险。就如美国，在国债突破38万亿美元的当下，所有的调整几乎都是为了还债这一目标。比如，川普频频施压的降息项。
而我们宏观债务已达300多万亿，大致40万亿美元的规模。当一个经济体陷入低利率环境时，举债的成本是相应降低的，但利率趋势并不是单副降低，直至零利率。一旦通胀改善，央行就要考虑加息调整的，而这时，债务成本就会大幅增加。
样本就是日本，在长期大幅负利率施政后，海量的债务规模能不能正常化就很成问题，随着物价环境的变化，在加息和任由物价飞涨的压力面前，央行包括政府处理债务难度会逐步加大。