现在流动性充沛，央行近期逆回购操作几乎是零，意味着央行未再对市场放水。
由于市场流动性原因，过剩的资金涌进国债市场，以寻求收益，急剧压缩国债收益率，国债收益率开始影响央行的利率体系。一般来说:国债利率一般高于存款利率，当国债利率开始低于存款利率时，央行需要考虑降息。
当然，现在最大的问题是，银行息差变窄，当央行进一步压制利率时，银行的经营风险增加。所以很多银行开始考虑购入国债以规避风险，所以由国债收益率收缩引发利率体系的变动，这种相互影响的深度联系都指向一个症结:银行信贷放缓，央行持续放水，导致银行流动性泛滥，出于规避风险的动机，购入国债，压低国债收益率，又促成银行进一步降息通道，持续压缩银行息差。
所以能否从降息改成降准？降准是数量调控，每降准几个百分点，便能释放银行多少可用资金。但问题在于，社融规模持续萎缩，也就是信贷规模逐步收缩，当银行间富裕资金过剩时，只能买相对保值的国债资产。
所以，从单纯的调控分析:为避免进入利率下降螺旋，央行应逐步回收流动性。美元已进入缩表进程，这为内地央行缩表提供了空间。
而央行期望的通胀空间能否实现，取决于对外部因素是否敏感，假如通胀指标某种程度上实现，则为央行回收市场流动性打开指引。