格拉斯与斯蒂格尔法案是1933年由美财政部长格拉斯与参议院银行与证券委员会主席斯蒂格尔共同提议设立，意在银行分业经营，投资银行负责包销证券业务，商业银行负责购买美联储的债券业务。当时设立分业经营的背景是:美国当时正遭受前所未有的金融危机。大批银行在股灾后倒闭，为拯救当时深陷股灾的银行业，隔离证券行业倒闭风险。格拉斯和斯蒂格尔当时为自由金融世界设立了一道防火门。

在格拉斯法案生效后，分业经营模式在长达60多年的监管中，为遏制金融无序扩张发挥了重要作用。但随着金融环境的变化，商业银行在银行业务业务逐渐衰弱，而投资银行随着证券业务的膨胀，逐渐获取了海量的利润。这种不平衡的业务模式导致了推翻分业经营的动机。混业经营即商业银行也可进入证券业务，从而避开单一的债券业务。

在花旗银行副总裁鲁宾等利益集团代表的推动下，克林顿政府在1999年推翻了格拉斯法案。

当时的美国政府正处于信息高速公路为高科技新经济繁荣期，大量的资金推动股市持续繁荣。商业银行推翻格拉斯法案后，开始介入美国房地产市场。首先以极低首付把房子卖给低产者，以实现美国居者有其屋的口号。然后把按揭贷款包装成证券产品卖个机构和个人，最后放在股市获取巨额利润。这样有毒资产随着证券市场膨胀，市值令房利美等机构大幅膨胀。随着金融周期即加息周期的到来，有毒资产首先受到清算。以房利美和房地美为代表的机构开始倒闭，而以黑石银行为转型的投资银行也开始倒闭。

在当时以美国财政部长保尔森为代表的华尔街人士的推动下，美国政府开始介入金融市场。而以深度研究上世纪20年代华尔街股灾的美联储主席伯南克，祭出了直升机撒钱法稳定了当时的金融市场。即美联储向各投资银行包括花旗和摩根等投资银行直接注入流动资金。并在金融市场购入大量商业债。

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银行业混业经营模式简单的说:什么都可以干。对金融市场的影响是巨大的。对于监管来说也更加不容易。
次贷危机就是废除格拉斯法案的首演。

下个危机啥时候

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