内地央行前三个月进行流动性净回收，使得市场利率低于政策利率的扭曲得以改善。其实从央行技术层面来分析:流动性过于泛滥的结果就是市场利率持续下行。
这个市场利率持续下行的结果是什么？就是央行投放流动性的价格高于市场实际利率，所以这个趋势是不行的。
所以央行前三月进行净回收，以提振市场利率。
但六月中旬，央行流动性开始转向。开始通过逆回购操作净投放大量流动性增量，以满足一级交易商需求。从央行日常操作看，此举有点反常，似乎违背了前三月的净回收努力，以修复市场利率。
但猴子分析:此举似乎为国债市场储备弹药。虽然从表面上看，金融为支持实体经济而提供宽松。从消息面看，房产，基建以及传统制造业这些信贷大户信贷占比逐渐萎缩，而新兴行业直接融资占比增大。这些都反映出银行信贷端出问题了，而央行的大规模流动性净投放都是面向银行，而银行获得央行的资金是需要成本的，这个困局如何解决？购买国债等无风险资产，这个是银行信贷无法扩张，而资金必须保值增值的必然途径。
所以从渠道上讲:央行净投放》银行购买国债》压低国债收益率》央行降息。
从以上分析，银行持续购买国债的结果便是压低央行的市场利率，最后逼迫央行降息，如此循环，利率便进入降息螺旋。
国债量发行增量，改善了政府财政能力，而央行持续放水，又降低利率，使得国债负担逐步降低。这在土地财政收缩后，逐步引入国债补充的必然操作。
而现代货币理论的核心便是通过国债融资进行的。